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4月20日，最新一期LPR出炉，央行授权全国银行间同业拆借中心公布1年期LPR为3.65%、5年期以上LPR（贷款市场报价利率）为4.3%。两个品种报价均维持前值，至此LPR已经连续8个月“原地踏步”。

对于LPR连续8个月保持不变，坊间广泛认为符合市场预期，但这种符合预期应该主要基于LPR定价之锚即央行MLF（中期借贷便利）利率“按兵不动”而言；如果抛开这个依据，进行更深层的分析，可能就会对LPR8个月连续不动生出些许不同看法：至少LPR连续8个月保持不动与当下市场利率实际、社会对银行融资成本的企盼等还是有一定出入的。因而，从这个层面来看LPR连续8个月保持不变这一操作行为，可能就会觉得还是存在诸多不尽如人意的地方，也会让人产生不少的诟病。

先来看LPR主要锚定的是央行MLF利率，还是有一定局限性的。MLF是指央行提供中期基础货币的货币政策工具，通过此工具向银行释放流动性，以维护银行体系流动性合理充裕，但这个数量并不大，通常几千亿元最多到1万亿元，相对LPR应对的整个银行体系的各类贷款总额而言，显得十分不对称。这就是说，央行MLF不变，并不能决定整个信贷融资成本的不变。现实中影响银行信贷利率的因素是比较多的，有净息差、有存款利率降低、有信贷融资需求量等因素的影响。所以，LPR的变动既要考虑央行的MLF，更要考虑金融市场实际影响利率变动的各种因素，这样推出的LPR报价才更具科学性、合理性和实际可操作性；如果只参考央行MLF的走势来决定LPR的升降，未免过于片面，难以对贷款实际价格以及贷款需要形成正向引导。退一步说，央行的MLF其实也有较大的下行空间，既然商业银行把MLF视作了政策利率杠杆，央行其实也可对商业银行在实施MLF操作时进行适当“让利”，以引导LPR的下调。目前来看，央行也有这个实力和能力，比如2022年央行就向中央财政上缴结存利润1.13万亿元，通过MLF货币政策工具获得的“利润”应该是个小头，也没有必要与商业银行“锱铢必较”，能低就应尽量低一点。

再来看，参与LPR定价的商业银行在对待贷款市场利率的态度或观点上都应有所改变，要形成更加积极有为的金融服务意识。目前，参与LPR定价的银行越来越多，目前至少有18家银行；每个行的经营情况以及对贷款利率变动的承受能力也都是不一样的。作为商业银行不能只看净息差收窄就对LPR报价下调缺乏动能；而目前实际上各商业银行的存款利率都在下调，尤其是中小银行的存款利率下调幅度还较大，这是决定LPR报价最应该考虑的因素。实际上，当前所有银行存款利率都已降到了最低水平，往后可能还会下降，而LPR连续8个月不变与实际存贷款利率走势也是不相符的。不用怀疑，LPR连续8个月报价不变可能与商业银行担忧报价下跌进一步触发提前还贷以及减少经营利润等有一定关系。由此，参与LPR报价银行还是要尽量少点主观经营色彩，避免可能只考虑自身经营中的息差收窄的问题，更多地要承担社会责任，并尽量将LPR报价的参考因子进行进一步扩张，将存款市场利率变动、社会信贷需求总量以及对贷款价格的接受程度、实体企业的复苏状况等都考虑进去，使LPR报价体系更加全面客观和科学合理，也更具社会公信力，更好地发挥信贷价格对全社会金融需求的有效调节作用。而且，商业银行也有能力将LPR报价利率下调，据银保监会披露，2022年商业银行累计实现净利润2.3万亿元，同比增长5.4%。平均资本利润率为9.33%，平均资产利润率为0.76%。很明显，无论是利率总额、资本利润率可能都是其他实体企业望尘莫及的，将LPR报价利率下调不会危及商业银行的“根基”。

另外，从眼下看，中央政府自疫情以来尤其是去年12月份的经济工作会议之后，出台了若干刺激经济复苏与增长的政策措施，全社会聚集复苏经济的动能成了当前最为紧迫而突出的政治任务。同时，也要看到，国家统计局公布的一季度主要经济数据显示中国经济开始回暖，开局良好，但有些数据依然不尽如人意，经济仍处于缓慢复苏状态，这更加需要金融助力。而金融助力最大的、最有效的“武器”就是信贷投放总量扩张和信贷投放价格的降低；信贷供应量解决的是融资困难问题，信贷价格解决的则是融资贵问题；两相比较，价格优惠可能比总量满足更加重要。因为当下实体企业需要恢复生机活力，无疑降低生产经营成本提高盈利能力是至关重要的；实体企业如果因为融资贵而无法盈利，则生产经营的积极性就会被打消，或者所获取的利润不够给银行偿还利息，也或许所赚的钱全部被银行利息“侵蚀”，则整个实体企业复苏无望，2023年中国经济增长也有可能成为“悬念”。经济是金融的基础，如果中国经济不能及时如期复苏，那么银行的经营也将成为“无源之水”，不可持续。

显然，就2023年中国经济走势以及经济复苏目标，需要央行拿出更加切合实际和有力的货币政策操作工具，宁愿少向财政部上缴利润，也要将银行信贷利率水平引导至更低的水平；商业银行应拿出更大的勇气和胆略，胸怀大局和长远，不断履行好社会责任，建立LPR报价科学体系，将LPR报价推至更加合理的水平，并因势而动，使LPR时刻与时代经济跳动的脉搏契合，聚集强大的金融动能，为我国经济复苏与增长提供有效的金融推力！